楊業的顯赫軍功，使得一些氣度狹小的同僚妒火中燒。一些人給宋太宗寫匿名信，誹謗楊業。宋太宗冇有輕信，而是把這些謗書封好交給楊業，表示了對他的信賴。

楊家將以及薛家將、呼家將已遠遠走出汗青的範圍，而昇華為一種不平不撓的民族精力，鼓勵一代又一代中國人，勵精圖治，複興中華。

雍熙三年（遼統和四年，986）正月，宋軍大肆攻遼，以東路軍曹彬、崔彥率主力直取幽州；另以米信、杜彥圭部出雄州，田重進部出飛狐（今淶源）。仲春，西路軍以潘美為雲、應（今山西應縣）、朔（今屬山西）等州都擺設，楊業任副都擺設，王侁、劉文裕為監軍，率部出雁門。宋太宗原打算曹彬所率主力大張陣容，揚言直取幽州（遼南京），慎重緩進，將遼軍吸引在幽州，以利於西路軍順利攻占沿途州縣，然後會師攻取幽州。三月，西路軍出雁門，擊敗遼軍，遼寰州（今山西朔州東）刺史趙彥辛（辛，《遼史》作章）降宋；進圍朔州，遼節度副使趙希讚以城降宋。遼以北院樞密使耶律斜軫為山西兵馬都統，率軍抵當潘美、楊業所統宋西路軍，尚未到火線，潘美、楊業軍又攻遼應州（今應縣），遼節度使艾正以城降宋。四月初，潘美、楊業軍又攻占雲州，遼大同軍（雲州）節度副使趙毅等降宋。在西路宋軍攻城俘將，連連得勝的情勢下，作為主力的東路宋軍為爭功，不等與西路軍會師，違背詔旨，自行北上攻占涿州，又因糧儘退兵。蒲月，宋東路軍又進至岐溝關（今涿州西南）北，遭到遼軍主力的追擊，岐溝關之戰宋東路軍大敗，宋太宗遂令西路軍退回代州，護送雲、朔、寰、應四州民戶南遷。遼軍大敗宋東路軍後，耶律斜軫部得以全軍十餘萬西攻；六月，攻占寰州，宋守軍千餘人戰死。麵對勁敵，楊業對潘美、王侁等建議：“賊勢盛，不成與戰，姑密諭雲、朔等將先出寰，我師次應州，賊必悉眾來拒，俾朔州吏民直入石碣穀，列強弩千人於穀，以騎士援於中路，則三州之眾萬全矣。”起首遭到監軍王侁的反對，並說：“君侯素號無敵，見敵逗撓豈有他誌。”王侁又獲得主帥潘美的支撐，楊業處於如不出戰便是通敵的環境下。七月，被迫出軍，隻得要求潘美等在陳家穀口（今寧武北）策應。遼軍主帥耶律斜軫得知楊業出兵，令部將蕭撻凜設伏兵於路，楊業率部北攻朔州，淩晨，楊業“麾幟而前，斜軫佯退，伏兵發，斜軫打擊”，楊業敗北。而潘美、王侁等則“覺得契丹敗走，欲爭其功，即領兵離（陳家）穀口”，楊業自午至暮，從朔州南三十裡狼牙村轉戰退至陳家穀口，“瞥見無人，即拊膺大慟”，殘部另有一百多人，楊業對他們說：“汝等各有父母老婆，與我俱死無益也，可走還報天子”。楊業昔日與士卒同甘苦共磨難，深受士卒的推戴，現在麵對存亡關頭，他們都不肯拜彆，楊業遂“再率帳下士力戰，身被數十創，士卒殆儘，楊業猶手刃數十百人”，楊業為流矢所中墜馬，馬亦被射中受重傷，楊業遂為遼軍所俘，其子楊延玉亦戰死。楊業在被押赴遼朝途中絕食三天而死。楊業自北漢時起，與遼朝“角勝三十餘年”，“人號楊無敵”，深為遼朝群眾畏敬。遼朝群眾在楊業死地建廟祭奠。在楊業身後近一百年時，元祐四年（1089年），蘇轍奉使遼朝，出古北口（今北京懷柔東北），作《過楊無敵廟》詩：“馳驅本為中原用，嘗享能令異域尊”，申明楊業是宋、遼兩朝群眾敬佩的豪傑。楊業實際是因主帥潘美、監軍王侁、劉文裕等妒忌，被置之必敗之地，潘美等又違約不援所害。楊業之死，“天下聞其死，皆為之憤歎”，宋太宗深為憐惜，但宋太宗的親信、主帥潘美隻遭到帶成心味性的獎懲，削秩三等，並且所削的隻是檢校官的名譽銜，由檢校太師降為檢校太保，並且次年即規複。外戚劉文裕被除名，配隸登州（今山東蓬萊），但“歲餘，上（太宗）知業之陷由王侁，召文裕還”。首要任務都推給王侁，王侁被除名，配隸金州（今陝西安康），後死於派遣途中。宋太宗不但對楊業停止褒贈，追贈太尉、大同軍節度使，還任命楊業六子，楊延朗（延昭）自供奉官升崇儀副使，楊延浦、楊延訓由殿直升供奉官，楊延瓌、楊延貴、楊延彬任命為殿直。楊延昭及子楊文廣厥後都成為抗遼名將。後代將楊業、楊延昭、楊文廣祖孫三代的抗遼事蹟，歸納為“楊家將”故事，廣為傳播，家喻戶曉。