“用甚麼標準衡量過於低估呢？”

“能不能給出普通性的建議？”

記者從速問：既然你這麼看好將來股市，你在買入哪些股票呢？巴菲特可不被騙：“我不想兜售我買入的那些股票。”

“本錢淨值，賬麵資產，公司作為一家持續運營的實體的內涵代價。在某些價位上，你並冇有為公司的將來增加的代價付出任何代價，乃至相對於現在的代價也打了扣頭。如果公司將來給你帶來甚麼欣喜的話，對你來講也都是免費的。”

最為可駭的是，此次經濟危急形成了西方本錢主義經濟較長時候的“滯脹”。一方麵，危急以後，經濟上升極其遲緩；另一方麵，通貨收縮卻與冷落共存。危急過後，各發財國度的通脹率仍然居高不下，美國的通脹率乃至還不竭上升，1979年消耗物價上漲年率達到13.2%。

記者提示巴菲特：“你對將來非常看好，但你四周統統的人都非常不看好，或許，或許他們曉得一些你並不曉得的東西。”

在1974年，精確的說是1973年12月。一場二戰後範圍最大、程度最深的天下性經濟危急發作了。觸發這場經濟危急的是石油漲價。1973年10月，第四次中東戰役發作後，石油售價從每桶2.48美圓上漲到11.65美圓。在一個需求螺旋萎縮的國際市場上，石油代價暴漲使得需求萎縮俄然減輕，出產多餘的危急就發作了。

這個時候的巴菲特還冇有獲得股神的稱呼，不過熟諳他傳奇般經曆的人都曉得1974年恰是他締造古蹟的時候。巴菲特生於1930年。直到1962年才建立了一家“巴菲特合股人有限公司”，範圍就跟現在的小型私家投資公司一本性子。

巴菲特頓時辯駁：“確切存在人丁危急，資本完善。核分散。但是你並不能按照對超等災害的瞻望來停止投資。即便是你投資黃金，投資藝術保藏品，產生人類滅亡的大災害，你還是冇法倖免。我冇法建立一個防備災害的投資組合。但是如果你隻體貼公司紅利的話，你會發明，在目前的價位上，發急啊，闌珊啊，這些擔憂涓滴不會影響我的投資決策。”

記者接著問：“但是，如果股市一向低迷，永久冇有熟諳到一隻股票是價廉物美的便宜貨呢？也就是說，即便你買入的再便宜，股市一向下跌，永久再也漲不返來如何辦呢？”

“買那些代價低估得好笑的股票。”

1968年，巴菲特公司的股票獲得了它汗青上最好的成績：增加了46%，而道.瓊斯指數才增加了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美圓，此中屬於巴菲特的有2500萬美圓。當股市一起凱歌的時候，巴菲特卻告訴合股人，他要隱退了。隨後，他逐步清理了巴菲特合股人公司的幾近統統的股票。在1969年6月，股市急轉直下，垂垂演變成了股災。到1970年5月，每種股票都要比上年初降落50%，乃至更多。

除開石油危急的身分，美圓的貶值和和此次危急的產生也不無乾係。1971年，因為美國國際出入赤字的不竭上升，同時西方外彙市場大量兜售美圓、搶購黃金和西德馬克，為製止美國黃金儲備的嚴峻乾枯，美國尼克鬆當局宣佈停息按佈雷頓叢林體係所規定的以每盎司黃金換35美圓的代價向美國兌換黃金；當年12月，美圓正式貶值7.8%；1973年1月，新的美圓危急再度發作，2月2日美國再度宣佈美圓貶值10%，3月,西歐各國對美國實施浮動彙率。至此，以美圓為中間的佈雷頓叢林貨幣體係宣佈崩潰，涉及全部西方本錢主義國度的經濟危急也呼之慾出。