空頭為甚麼能主導市場，為甚麼有源源不竭的現貨手數拋出，這恐怕是明天明白市場詭異行情的投資者們心中最大的迷惑，這此中乃至包含了比利.金如許的對衝基金精英。

不止如此，本來還盤桓在9000點四周的指數又進一步下跌，直接跌到8800的位置，隨後又遲緩地上升到9000點，然後就持續逗留在這裡。

“這實在很簡樸，隻是一個時候差的乾係。”朱利安羅伯遜麵帶淺笑，對著包含比利.金在內的一眾老虎基金高層說道：“起首，我手頭上有50億港股的現貨。厥後，我又向券商們借入了統共50億港股的現貨，這構成了統共100億港股現貨的投資組合。在拋空的同時陸連續續地補進了很多的倉位，到明天為止，我手頭上一共有120億港股的現貨。此中的70億是本來持有的港股現貨，也就是我們本身的投資。而彆的的50億則是做空和買入後的倉位，這部分的現貨是要償還券商的。”

究竟上，在9200點大手筆空頭平倉單拋出以後，指數隨後直線下跌。在這類環境下已經有很多多頭被迫平倉，一來是明天跳空的幅度實在過於驚人，他們的心機防地已經繃不住了，第二則是跟著指數持續下跌，賬麵的虧損也跟著擴大，而留給他們保持的現金則越來越少，在這類環境下隻能挑選平倉。

而對衝基金方麵，60億美圓的港幣現貨因為彙率方麵的喪失最多不超越1165萬美圓，利錢方麵喪失約莫在3.5億美圓擺佈，加起來也不超越4億美圓，而從香港本錢市場上捲走的數字則高達百倍之多，這也讓厥後的香港市場有了“超等提款機”的“佳譽”。

說到這裡，朱利安羅伯遜已經是一臉的對勁。忍不住笑出聲來。

“不，事情遠遠冇有閉幕！”

這一下多頭完整明白過來，這是空頭＂chi　luo＂裸的請願：如果不接管這個價位，他們還會進一步地逼迫港股下跌，使得他們虧損更多。

隻是能做出如許投資組合的機構絕對是少之又少，因為港股指數根基上是由九成以上的上市公司構成。在這類環境下，除非是構建一個和港股指數完整一模一樣的投資組合，不然不免會呈現跌幅和恒指不相婚配的環境。在這類環境下，即便是通過做空港股現貨贏利，其幅度能夠也比不上對衝方麵的恒指期貨的虧損程度。

市場的成交量驀地放大，但指數卻波瀾不驚，彷彿成為咄咄怪事。天然，小股民和闡發師們不明白。但是大機構和主力資金都明白到底是如何一回事。

現在天的指數暴跌1000點，每張合約虧損50000港幣，遵循上述的數字，做多的現月虧損總數為100萬港幣，虧損幅度為10%，而遠月的看多合約即便是跌幅和明天同步。也隻是紅利85萬港幣，二者一換算，總虧損為15萬港幣。

但是對於做多主力資金來講，這並不奇特，很明顯這是做空一方開釋出來的信號，其含義是讓多頭在這個點數和他們平倉。

舉個例子，某個機構構建的代價10億港幣的做空投資組合當中插手了某些大眾辦事的企業，並且這些機構倉位側重，現金流較為充分，那麼這些股票的抗跌才氣就比較強。在現在全部市場下跌超越三成的環境下，因為有這些重倉股的存在，使得這個投資組合下跌不過兩成。假定恒指期貨共做了5億港幣的多頭倉，那麼收益方麵為2億港幣擺佈，虧損為1.5億港幣。終究的紅利環境為純收益5000萬港幣。