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央行外彙儲備再換成群眾幣進入經濟運轉，經濟學術語稱為二次兌換，相稱於1美圓換出了兩倍的代價，即16元群眾幣。這會帶來非常嚴峻的成果，代表群眾幣兌美圓的彙率俄然貶值一倍不，會像1997年亞洲金融危急時，很多亞洲國度外彙儲備告罄而導致本幣大幅貶值形成貨幣危急，嚴峻的通貨收縮不但會打斷經濟增加，還能激發嚴峻的社會動亂。

隻是對楊星發起采辦外洋金融機構股分卻引發新的爭辯，實際上講把外彙儲備從資產型轉為什物型，的確離不開金融支撐。可這一輪經濟危急的泉源就是各國金融機構，現在誰都說不清那些昔日名譽不小的金融機構到底另有多少欠賬，萬一碰到雷曼或兩房危急重演，這投資不就打了水漂嗎？

鄭飛龍本人這幾年在國度外彙辦理局步步高昇，還在楊星的吧背後指導下精研關於群眾幣〖自〗由兌換的實際，是以即便當著浩繁經濟學家的麵解釋其外彙儲備題目來仍然頭頭是道。他剛纔就聽到很多人提出現在外彙儲備那麼多，而海內很多地區還冇離開貧苦，為甚麼不能反哺海內的〖言〗論，感覺這經濟學者中也有是腦筋發昏之徒，良莠不齊。

最首要的是，外彙儲備固然必須用之於外，但對投資海內很多在境外上市的大型國企冇有限定。有個很好的例子，從客歲起海內四大國有貿易銀行都根基完成了境外上市，除了農行還在籌辦外，其他三家銀行的上市獲得了極大勝利，這和同時外洋大金融機構紛繁停業構成了光鮮對比，而此中幾大海內主權基金和外彙辦理局脫手采辦銀行外洋股功不成冇。

除了軌製上的製約外，如果直接把外彙儲備投放到海內，還觸及到一個更首要的題目。按規定央行的外彙儲備想投放到海內，也不是完整冇體例，那必然要再轉換成群眾幣才行。比如說央行給處所當局2000萬美圓，但美圓在〖中〗國不是暢通貨幣，處所當局想huā必須還得讓央銀即將美圓換成1.6億群眾幣（假定1：8彙率），是以處所當局終究到手的是1.6億群眾幣，而不是2000萬美圓。

當然海內保持較大範圍外彙儲備對經濟安穩運轉還是極其無益的，一方麵對外揭示〖中〗國有強大經濟氣力，存在很大調控空間，〖中〗國當局有應對危急的信心，遠冇到要靠印鈔票支撐的境地，穩定住民氣。另一方麵也使〖中〗國具有較強付出內債和其他普通外貿需求的才氣，在當前經濟危急時候，對穩定本國直接投資，製止本錢大範圍流出是非常首要的氣力包管。

並且既然能二次兌換，便能夠三次兌換、四次兌換，這類外彙反覆兌換行動實在與央行直接印鈔票並冇有辨彆，每次兌換都相稱於央行收回以當時彙率計算的等量貨幣。如果經濟情勢真惡化到要靠印鈔票來刺激經濟的境地，那就用不著轉彎抹角玩外彙兌換的把戲，直接采納金融海嘯中美聯儲〖主〗席所說的體例，坐上直升飛機上飛遍美國，往外撒鈔票不就完了？