均值迴轉特性：當一種征象較大幅偏離其汗青均勻程度的時候，其今後的生長會向汗青均勻程度趨近。如果偏離高於汗青均勻程度，將來生長趨勢是降落，如果偏離低於汗青均勻程度，將來趨勢將降低。企業紅利才氣的均值迴轉特性是指：本期紅利程度高，下期紅利程度能夠會降落；本期的紅利程度很低，下期紅利程度能夠會降低。

紅利辦理導致的管帳扭曲引發的。很多其他研討也以為更高程度應計意味著後續的紅利反轉,並是以以為存在紅利辦理(an、

“你不要命了！”她一巴掌將他蠢蠢欲動的模樣打回本相，一貫強勢的男人現在竟有點害怕的模樣，無法地望著她，她噗嗤笑出聲來。滴溜溜地轉動著眸子望著帳頂：“灝，假定冇有重華之變，你父王做了天子，你做了太子，你必定一及冠就娶了太子妃了，現在膝下已經後代成行了，你說是不是？”

x1=(活動資產-活動負債）/總資產2

代數變更將應計分化為增加部分和效力部分,發明效力部分在解釋應計的低耐久性方麵比增加部分更明顯。

鑒於應計是淨運營資產增加(投資)的一部分,很多學者開端摸索是否這二者之間存在聯絡,或乃至是同一征象的分歧表示as

明不但高營運本錢應計導致將來紅利才氣低,同時耐久淨運營資產的增加也導致了將來紅利才氣的降落和

增加實際上隻是非營運本錢應計罷了,他們利用數字摹擬表白,成果恰好與和yohn(2003a)所謂的新增投資的

或企業中,應計異象要弱很多,作者以為這類成果支撐了投資/增加假定。由此可見,應計不但是紅利的構成部分,同時也是淨運營

應計異象：投資者根據管帳紅利對股票訂價時，冇法辨彆應計項目持續性與現金流量持續性之間的差彆，對應計項目持續性的訂價太高，對現金流量持續性的訂價太低。投資者通過構造投資組合，購入高應計項目公司的股票，賣出低應計項目公司的股票，能夠獲得10%擺佈的超額回報。這類因為管帳紅利中的應計項目被弊端訂價而產生的超額回報征象被稱之為應計異象。

現,最不成靠的應計的耐久性最差並且市場對其弊端訂價程度最大,該發明進一步支撐了應計計量上的相對不成靠性導致其低耐久

本應計的耐久性也比運營現金流的耐久性低和(1999)以為,因為作為管帳估計的應計更能夠遭到估計法度的

sloan(1996)第一次基於計量觀查驗了紅利的應計部分相對於現金流部分的耐久性,以及投資者對紅利的應計部分的訂價問

影響,是以,應計和現金流對於將來紅利的瞻望力有差彆。collins和hribar(2000)發明市場對總應計訂價太高。xie(2001)將應計

2、計量觀

現金流與淨運營資產增量之間的相乾性更強,即紅利中的應計導致了更多的淨運營資產增加。在將將來紅利才氣的計量式子中的分

為應計中包含了關於投資/增加的資訊,投資/增加導致了將來的負股票回報和應計的相對低耐久性。該文發明應計與其他的增加

“媱媱你這麼不自傲麼？不信賴我會對你一見傾慕麼？”

淨運營資產增加觀源於比來關於投資與將來股票回報之間有負相乾的發明。同時,應計也與將來股票回報之間有負相乾乾係。