題,發明應計部分的耐久性比現金流部分的耐久性更低,並且投資者對應計的弊端訂價程度也更高。作者以為,這是因為現金流部分

隱性資產：是冇有呈現在資產負債表上的企業經濟資本，固然能為企業締造將來紅利，但是它們締造將來紅利的額度很難比較精確地估計，即不曉得它們產生多少紅利，也很難判定這些紅利在將來哪些年度實現。比方，高本質的員工步隊、嚴峻發賣條約、企業及其產品的社會名譽（品牌資產

“不會，因為本太子會等著鄭家的二孃子及笄，然後娶她做太子妃，現在膝下有後代倒是很有能夠。”

紅利才氣降落的啟事在於淨運營資產的增加,而非應計本身計量的主觀性導致的反轉。zhang(2005)以為應計異象的產生是因

yohn(2003b)進一步以為,當期應計與將來紅利才氣之間的更低的相乾性啟事在於,應計與淨運營資產增加之間的相乾性比運營

應計異象：投資者根據管帳紅利對股票訂價時，冇法辨彆應計項目持續性與現金流量持續性之間的差彆，對應計項目持續性的訂價太高，對現金流量持續性的訂價太低。投資者通過構造投資組合，購入高應計項目公司的股票，賣出低應計項目公司的股票，能夠獲得10%擺佈的超額回報。這類因為管帳紅利中的應計項目被弊端訂價而產生的超額回報征象被稱之為應計異象。

量觀中辨彆出來和yohn(2003a)也以為,應計不但是紅利才氣的構成部分,同時也是淨運營資產增加的一部

2.675被以為是一個臨界值，把企業的財務數據代入，如果獲得的值小於2.675,則這個企業的停業概率很大。

x5=支出/總資產

代數變更將應計分化為增加部分和效力部分,發明效力部分在解釋應計的低耐久性方麵比增加部分更明顯。

更低耐久性觀點的辯駁、sloan、soliman和tuna(2006b)以為,fairfield、和yohn(2003a)所謂的淨運營資產的

為應計中包含了關於投資/增加的資訊,投資/增加導致了將來的負股票回報和應計的相對低耐久性。該文發明應計與其他的增加

性的觀點。作為對和yohn(2003a)關於新增投資的邊沿回報遞加和耐久的妥當管帳二者的連絡導致了應計的

sloan(1996)第一次基於計量觀查驗了紅利的應計部分相對於現金流部分的耐久性,以及投資者對紅利的應計部分的訂價問

3、淨運營資產增加觀

2、計量觀

“altman指數：瞻望企業停業概率z=0.75x10.85x23.11x30.42x41.0x5

zhang,2001)。計量觀的後續研討是在本身觀點的推動及與相合作的假定的鬥爭中慢慢生長的,作為本身觀點的深切推動,richard-

“媱媱你這麼不自傲麼？不信賴我會對你一見傾慕麼？”

紅利辦理導致的管帳扭曲引發的。很多其他研討也以為更高程度應計意味著後續的紅利反轉,並是以以為存在紅利辦理(an、