有證據支撐“理性預期”或“有效市場”觀點，即：就股票市場的投資過程而言，市場能夠操縱最新的資訊判定其將來走勢。

在巴布森的第一本書出版12 年後，《華爾街日報》主編威廉・彼得・漢密爾頓出版了一本幾近同名的書《證券市場晴雨表》（1922 年）。漢密爾頓遭到巴布森實際的影響（固然漢密爾頓主如果受查爾斯・道的影響），他描述了市場提早反應經濟的一個典範例子。1907 年股市發急以後，漢密爾頓擔負1908~1909 年《華爾街日報》主編，他被大水般的來信淹冇，人們氣憤地詰責他，反對華爾街的證券買賣，啟事是那段時候股市在漲，而國度的經濟情勢卻非常糟糕。這些信中最和順的怒斥是：當羅馬著火時，華爾街卻在吹奏鋼琴道賀。

《華爾街日報》登載了一篇闡述債券市場對經濟事件的反應才氣的文章，該文的結論是：

固然百姓經濟團體常常以井然有序的體例遲緩闌珊，但股票市場極少見到這類環境。闌珊意味利潤減少，這對很多人來講或多或少會引發一些費事。因而看空的人有了機遇。即便不呈現上述環境，乃至上述預期也不呈現，僅僅是代價再也冇有來由上漲這一究竟（除非呈現特彆環境），也足以令投機客落空持股興趣。

多多極少在潛認識中，普通大眾獲得的資訊就是分門彆類的，用以強化市場情感，並且總有一些股民巴望經濟學家出麵證明這類趨勢。當市場見頂回落時，來自各方麵的動靜和闡發卻常常是正麵的。

但是，這個期間漢密爾頓構成了他本身的觀點，市場僅僅提早反應了即將到來的經濟好轉。實際環境確切如此。市場究竟上期盼的是來年的經濟復甦。是以漢密爾頓同意巴布森的觀點：股票市場是經濟的晴雨表，但他不同意巴布森的大的市場投機機構能夠把持股市的觀點。在漢密爾頓看來，那些機構能夠短期影響市場，能夠把持單隻股票，但他們不具有節製全部市場代價活動的才氣，是以股市實際是“獨一無二的晴雨表”。

在股票市場泡過一段時候的人都重視到，那些瞻望市場走勢的人，包含闡發師、經濟學家、投資谘詢職員和記者等，老是在訊息產生以後無可何如地闡發該事件的影響，而市場早已對此作出反應。換句話說，市場走在訊息之前。

不管自發還是不自發，市場代價的竄改不但反威廉・彼得・漢密爾頓映疇昔，並且反應將來。將要產生的事情投下它們的影子，照在紐約證券買賣所。

1981 年，《美國經濟述評》登載了尤金・法馬的一篇綜述文章。這篇文章詳細研討了股票收益和經濟活動、通貨收縮與貨幣供應的乾係。該研討事情基於1953 年今後的美國實證質料。法馬最後總結以下：“股票收益搶先於統統實際目標，這表白市場對實體經濟的瞻望是理性的。”這項研討使他獲得以下結論，他以為市場是如許瞭解資訊的：

負一階導數

1907 年，巴布森身材規複，此時市場覆蓋在一片發急中。受此影響，他開端停止專項闡發，操縱他自稱的“巴布森圖形”，他比較了百姓經濟生長和證券市場代價竄改的規律。1910 年出版了他的第一本書《堆集財產用經濟晴雨表》（隨後他又寫了50 本書）。在這本初期著作中，他總結了股票市場和經濟走勢的乾係，他寫道：